市界联合国内独立第三方证券投资基金评价机构济安金信共同推出《上市公司竞争力分析》栏目，通过自研评价体系，从资本结构，资产质量，现金流量，发展能力等八个维度对各细分行业内所有上市公司进行多维度体检、评级；并对排名靠前和靠后的若干公司具体分析，形成报告。

　　本期我们关注的是 A 股汽车制造行业 24 家公司（WIND 行业分类，不包含 ST 公司 ) 。

　　重庆长安汽车股份有限公司是一家乘用车、商用车开发、制造和销售的综合性企业。主要从事汽车 ( 含轿车 ) 、汽车发动机系列产品、配套零部件的制造、销售等业务。公司 1997 年 6 月在深证主板上市，简称长安汽车（000625）。法人代表：朱华荣，总经理：赵鲁川。

　　长安汽车实际控制人为中国兵器装备集团有限公司，截至 2021 年底，其直接和间接持有长安汽车 41.59% 的股份，较上年末减少 2.58%。前十大股东合计持股 51.56%，持股集中度在全市场中排名 3824/4708。

　　基金行业持股的变化反映了基金公司投资的变动情况，体现了基金对前期市场波动的反应和对后期市场趋势的判断。

　　长安汽车属于综合乘用车行业，综合乘用车行业包括以下上市公司：上汽集团、广汽集团、长城汽车、长安汽车、北汽蓝谷、小康股份、海马汽车等。

　　综合乘用车涵盖了轿车、微型客车以及不超过 9 座的轻型客车。乘用车具体细分为基本型乘用车（轿车）、多用途车、运动型多用途车、专用乘用车和交叉型乘用车。该行业是国民经济的重要支柱产业之一，具有产业链长、涉及面广、国际化程度高、资本和技术集中度高的特点。

　　重庆长安汽车股份有限公司主要业务涵盖整车研发、制造和销售以及发动机的研发、生产，并整合优势资源积极发展出行服务、新零售等领域，进行多维度的产业布局；公司旗下现拥有长安汽车、欧尚汽车、凯程汽车等自主汽车品牌，并通过合营企业长安福特、长安马自达生产销售合资品牌车型。推出了包括 CS 系列、逸动系列、UNI、欧尚系列、神骐系列等一系列经典自主品牌车型；合营企业拥有全新福克斯、福睿斯、锐际、锐界、探险者、冒险家、昂克赛拉、CX-5、CX-8、CX-30 等多款知名产品。

　　预警评级旨在及时发现规模实力、现金流量、盈利能力、运营效率、偿债能力、发展能力、资本结构、资产质量等存在的问题。

　　2021 年长安汽车预警评级保持 BBB 不变。当期长安汽车的能力短板分别是资本结构、偿债能力、发展能力。

　　1）长安汽车偿债能力整体评级 BB，表示获利能力良好，偿付到期的所有负债存在一定问题，公司信誉一般，在全市场 4708 家公司中排名第 3087。

　　截至 2021 年 12 月 31 日，长安汽车账面货币资金 519.76 亿元，占总资产的比率为 38.39%，其中受限资金 24.58 亿元，一年内到期的有息负债为 5.53 亿元，短期内无资金缺口。公司负债中主要为无息的应付债券和应付账款，合计 479.43 亿元，占总负债的六成。

　　2）长安汽车发展能力整体评级 BB，表示业绩增长率与资本规模扩张速度处于 A 股市场上市公司平均水平，持续发展能力较强，在全市场 4708 家公司中排名第 2549。

　　3）长安汽车资本结构整体评级 BBB，表示当前资本结构较为合理，公司资金成本有较大降低的空间，面临一定资本偿还压力，在全市场 4708 家公司中排名第 1872。

　　4）长安汽车现金流量整体评级 BBB，表示现金流量较充足稳定，公司盈利能力较强，资信较高，投资与筹资活动较正常，在全市场 4708 家公司中排名第 1187。

　　2021 年度，长安汽车现金及现金等价物净增加 188.62 亿元，较上期减少 11.43%。其中经营活动现金净流入 229.72 亿元，投资活动现金净流入 -14.89 亿元，筹资活动现金净流入 -25.96 亿元。公司的资金主要由自身的经营活动产生。

　　5）长安汽车资产质量整体评级 BBB，表示资产质量高，基本能够满足偿还债务需求，对公司长期发展存在一定影响，在全市场 4708 家公司中排名第 2067。

　　截至 2021 年底，长安汽车流动资产 911.40 亿元，占总资产的近 7 成，其中货币资金 519.76 亿元，较上年的 320.02 亿元，明显增长；应收账款与应收票据 259.43 亿元，同比减少 14.98%，存货 68.53 亿元，同比增加 14.83%。

　　公司非流动资产 442.64 亿元，其中固定资产 213.26 亿元，无形资产 43.86 亿元，合计占比 58%。长期股权投资 132.45 亿元。

　　6）长安汽车盈利能力整体评级 BBB，表示经营业绩高于 A 股市场上市公司平均水平，成本和费用控制相对合理，在全市场 4708 家公司中排名第 1647。

　　2021 年，长安汽车毛利率 16.64%，较上年增加了 2.34 个百分点，净利率 3.43%，与上年基本持平，与 18% 的行业毛利率均值及 2% 的行业净利率均值基本持平。

　　7）长安汽车运营效率整体评级 AA，表示资源管理充分有效，资产营运效率很高，资产效益处于 A 股市场上市公司领先水平，在全市场 4708 家公司中排名第 282。

　　8）长安汽车规模实力整体评级 AAA，表示规模极大促进提高生产效率和技术进步，生产成本处于 A 股市场上市公司最低水平，在全市场 4708 家公司中排名第 117。

　　纵向分析指上市公司与其所在行业在不同期之间的结构比照，侧重比较结构突变。纵向分析包括两方面：

　　横向分析指上市公司与同行业其他公司或其所在行业的同期结构比照，侧重比较结构异同。横向分析包括两方面：

　　左图是上市公司长安汽车与本行业龙头公司上汽集团（600104）2021 年度财务结构之间的比照；