油气、煤炭行业经历了至少三年盈利大周期，手上积攒大量资金，并且这些领域基本集中在大型央企，在高层强调“要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造”的情况下，应该会积极做出响应，推进生产设备、服务设备等更新。

  据工信部等17部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》，2025年我国制造业机器人密度目标较2020年翻番（约500台/万人），机器替人及智能工厂改造趋势下，工业机器人渗透率持续提升。

  2月23日，中央财经委员会第四次会议召开，高层强调会议指出，会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造；并强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，有力促进投资和消费。

  整体看，A股资本支出逐年增长，2023年前三季度达52494亿元，超过2022年全年的49063亿元。

  “三桶油”的资本支出规模在A股中排名靠前，2023年前三季度，中国石油2606亿元、中国石化1981亿元、中国海油600938）1149亿元，同均超过2022年全年；有必要注意一下的是，前三季度，中国海油单在油气项目建设的资本支出就达895亿元，同比增加30%；该公司已上调2023年度资本支出预算到1200亿元至1300亿元，较年初预算上调200亿元，上调幅度达20%。

  中国石化的资本支出主要投向油气高质量勘探开发、天然气产供储销体系建设、炼油结构调整、炼化基地建设、高端材料项目、‘油气氢电服’综合加能站建设及新能源业务等领域。

  自2021年以来，国际油价开启一轮上涨周期，油气开发企业显著增大了资本支出；油气资源开发的上游油服设备及专用件、油田资源勘察服务等直接受益于资本开支的扩张。

  2017年以来，国内煤炭价格走高，煤炭行业迎来一轮高盈利周期，煤炭行业的资本支出规模在2021年至2023年（前三季度）增长较快，中国神华601088）、兖矿能源600188）、平煤股份601666）、电投能源002128）、盘江股份600395）等基本是在三年内增长80%以上的资本支出。

  煤炭采掘的上游主要是煤炭矿山爆破服务、煤炭生产设备、智能化系统、煤炭运输车辆等，A股中，煤炭采掘设备公司只有郑煤机601717）、天地科技600582）、创力集团603012）、梅安森300275）（煤炭生产监测监控设备）等，煤炭矿山爆破服务企业有宏大爆破等。

  新能源板块代表着我国重要产业未来的发展趋势和技术竞争力，资本支出大多分布在在研发技术、研发类设备、生产类设备等，是高科技含量应用前沿市场，也是自动化程度较高的产业。

  数据显示，2023工业机器人销量28.3万台，同比增长0.4%，其中第四季度销量同比增长1.6%。

  分下游来看，光伏产业是工业机器人的主要增长引擎，销量同比增长90%，在弱复苏的大背景下，该增速非常亮眼。在电子、锂电、金属制作的产品等行业的工业机器人需求萎缩，其中锂电是前期高增长下出现的短期增速放缓。

  受益国内优势产业腾飞及下游应用场景拓展，诸如光伏、锂电、汽车等国内客户崛起，工业机器人国产化迎来较快发展时机。

  中国已初步具备全产业链替代的实力，有突出贡献的公司有望产业链上下游协同发展中快速抢占市场，精密减速机等核心零部件的突破有望促进全产业链降本，提升产品竞争力；随着上游核心零部件国产化率持续提升，产业链上下游有望协同发展，打开互惠共赢局面。

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