2016年以来国家活跃推进煤炭供应侧结构性变革，进一步加大了煤炭职业化解过剩产能完成脱困开展作业力度，各地、各部门环绕“严控新增、筛选落后、有序 退出、减量出产、吞并重组、调整转型”等方面做了很多作业。4月份以来全国煤炭产值下降，商场供需失衡对立有所缓解，但煤炭需求缺少、产能过剩的对立仍然 存在，职业赢利下降、企业资金紧张、运营困难等问题仍然杰出。

  现在，动力煤资源交易量不高。因为受气候影响，广州港动力煤运转欠安，外贸煤带领跌一步。而煤炭扶持方针不强；加之缺少利好音讯；一起汽运本钱飙涨，使得动力煤商场成交无起色。动力煤走量保价为现在节奏，时节要素成后市等待。估计近期国内动力煤商场运转仍旧欠安。

  在实施276作业日等减量化出产方针的情况下，估计2016年可发挥的产能与产值的差值为1.19亿吨，较2015年的差值4.60亿吨大幅收窄，商场供需对立得到极大缓解，商场有供应宽松逐渐走向紧平衡。估计“十三五”期间，在供应侧变革方针的大力引导下，累计退出11.2亿吨，其间落后产能退出1.9亿吨，引导产能退出9.3亿吨(包含置换退产4亿吨)。到2020年底，总规划产能达45.9亿吨，其间可发挥产能36.2亿吨，商场供需对立大幅改进，根本完成供需平衡。

  职业最漆黑的时分已逝去，行将迎来新一轮周期从煤炭挖掘和洗选业赢利增速和出售赢利率的前史走势来看，咱们咱们都以为当时时点与九十年代末去产能的情况相似，便是跟着落后产能的出清，价格快速上升，赢利将步入上行轨迹，尽管职业赢利难以出现像曩昔在我国经济起飞大布景之下的快速地增加，但职业大幅上升、职业根本面快速改进的趋势确认，职业最漆黑的时分应经曩昔，煤炭商场行将敞开新一轮的周期。

  继续看好供应侧变革触发煤炭职业底部反弹，重视高弹性标的从曩昔十年的维度来看，无论是单纯煤炭板块估值(煤炭板块市净率PB)仍是相对于整个A股的估值来看(煤炭板块PB/A股PB)，煤炭板块的估值已在前史的底部，跟着职业根本面的复苏，向下的空间已非常有限。现在煤炭职业开展已进入了开展的拐点期，咱们继续看好供应侧变革触发煤炭职业底部反弹，重塑煤炭商场的供需结构，看好煤炭职业的出资时机。要点引荐动力煤标的：我国神华（601088）、陕西煤业（601225）；焦煤标的：西山煤电（000983）、兖州煤业（600188）和盘江股份（600395）；转型标的引荐瑞茂通（600180）。