12月国内原煤产值增速环比11月继续上升，2022年进口煤总量为近四年最低。依据统计局发布的2022年12月煤炭出产数据，12月原煤单月产值40269万吨，同比上涨2.4%，增速较11月-0.7PCT，环比增2.9%，1-12月累计原煤产值45亿吨，同比上涨9%，涨幅较1-11月收窄0.7PCT，增产保供方针继续发力，原煤开释出现稳中有增趋势；2022年1-12月，煤及褐煤进口量累计同比下滑9.2%，降幅较1-11月收窄0.9PCT，12月进口煤炭3090.8万吨，同比相等（上月为-7.8%），环比降4.34%，2022年进口煤总计2.93亿吨，为近四年最低，估计2023年进口端将有所改进。

  12月火电发电量根本相等，水电由降转增，核电增速回落，风电、太阳能发电增速加速。12月整体发电量同比上涨3%，较11月增速加速2.9PCT，环比上升13.7%；1-12月总发电量增2.2%，较1-11月增速加速0.1PCT；其间，火电发电量12月同比上涨1.3%（上月为1.4%，增速根本相等），环比上升16.7%，1-12月火电累计发电量同比增0.9%，增速较1-11月加速0.1PCT；水电/核电/风电/太阳能发电量12月同比+3.6%/6.6%/15.4%/3.2%，较11月增速别离+17.8/-4.5/+9.7/+3.25PCT，水电由降转增，核电增速回落，风电、太阳能发电增速加速；从环比增速来看，水电/核电/风电/太阳能11月份环比-4.2%/+6.3%/+20.1%/+2.8%，水电出力仍在低位但大幅改进，核电略有增加，风电、太阳能发电状况环比11月均有所改进。

  受高基数影响，钢铁数据继续探底，建材需求仍旧低迷，跟着地产链筑底上升，建材需求有望迎来拐点。12月粗钢产值同比降9.8%,11月同比增速为7.3%，12月环比+4.5%，1-12月累计粗钢产值-2.1%，降幅较1-11月扩展0.7PCT；12月生铁产值-4.6%（上月为+9.7%），环比+1.5%，1-12月同比-0.8%，降幅较1-11月扩展0.4PCT；受上一年12月高基数影响，2022年12月数据继续走弱；12月水泥产值同比-12.3%，增速较11月-7.6PCT，环比-12.1%，1-12月水泥产值累计同比-10.8%，降幅与1-11月相等，建材端需求仍较为低迷，跟着地产产业链筑底修正，咱们判别建材端需求大概率下一年一季度将企稳上升。

  电煤日耗近期体现稳中有增。到2023年1月上旬，全国统调电厂/全国重点电厂/南边八省电厂/样本区域电厂的煤炭日耗别离为795/586/169/201.7万吨，多处于各目标近一年内中等水平，但在2022年12月基础上均稳中有增。

  1月港口煤炭库存体现安稳，电厂库房存储上的压力也有所缓解。港口库存方面，到1月16日，秦皇岛港/CCTD干流港口煤炭库存别离为585/5501万吨，近一个月体现安稳；电厂库存方面，全国统调电厂/全国重点电厂/南边八省电厂/样本区域电厂煤炭库存到1月10日，别离为17500/9099/3066/3172万吨，库存稳中略有下降，高库房存储上的压力略有缓解；归纳，近一个月港口库存体现安稳，电厂库存高位累库压力也有所缓解。

  依据12月煤炭出产数据，供应端，原煤产地端出现稳中有增，进口端全年数据为近四年最低，原煤开释保相等稳趋势，估计2023年进口端将有所改进；库存端，1月港口煤炭库存体现安稳，电厂库房存储上的压力也有所缓解；需求端，12月火电发电量根本相等，水电由降转增，核电增速回落，风电、太阳能发电增速加速，受上一年12月份高基数影响，钢铁数据继续探底，建材需求仍旧低迷，咱们判别跟着地产链筑底上升，建材需求有望迎来拐点，估计本年一季度企稳上升；电煤日耗在12月基础上近期体现稳中有增，显现需求端仍有支撑。

  展望2023年，估计职业供应稳中有增，一揽子经济影响办法、疫情防控方针优化调整、地产支撑方针、十四五扩内需战略规划等仍有望提高上游需求，继续推升煤炭板块景气量；双焦方面，焦煤焦炭的供应仍坚持安稳，需求端跟着地产融资三箭齐发，地产方针底现已清晰，地产产业链修正在途，优质焦煤的资源重要性将愈加凸显，煤焦钢产业链有望深度获益经济复苏。个股引荐山西焦煤（000983）、陕西煤业（601225）、我国神华（601088）、中煤动力（601898）。

  危险提示：职业面对方针调控导致煤价大幅度下滑的危险、国企改革没有抵达预期的危险。